养老基金入股海外晶圆厂 看中十五年长期订单

一片直径三百毫米的硅片从传送盒里取出，表面细密的电路把灯光拆成一道道彩虹。在海外一座新建晶圆厂的参观通道里，这是投资人驻足最久的一幕。本周，这座工厂的二期项目完成股权融资：一家养老基金、一家主权基金和一家保险资管机构合计认购四成股份，二期总投资按当地货币计约一百二十亿。

这类资金的传统去处是机场、港口和输电网，都是建成之后几十年收入可期的资产。一座五年后才能量产的芯片工厂被放进同一个篮子，在几年前还很少见。一家研究机构的统计显示，过去三年，有养老金、保险资金参与的晶圆厂项目从四个增加到十九个，其中七个与这座工厂同处一个地区。

项目速览

买的是一组合同

“我们买的不是一轮行情，而是一组十五年的合同。”这家养老基金的基础设施投资主管说，“它的回报曲线更像一条收费公路，而不是一只科技股。”她透露，签字之前团队问得最多的是三件事：订单、工程师和水电。项目公司的答复是，除了长期协议，还与当地三所理工院校合办学徒项目，每年培养六百人；工厂自建再生水厂，九成用水循环使用。

工厂所在的小城人口不到二十万。当地政府估算，设备维护、化学品供应等配套企业带来的就业，会是工厂自身岗位的三倍左右。

风险并没有消失。一位行业研究员提醒，芯片需求大约四年一个周期，这座工厂从打桩到回本要跨过两轮；设备交付每推迟一个季度，回报就得重新测算。“耐心是这类投资的门槛，也是它的护城河。”他说。

按计划，二期厂房一年后封顶，首批设备再过半年搬入。三家机构表示，如果二期如期量产，将考虑参与规划中的三期项目。